在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾卯怎么读，卯足劲是什么意思解释向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

卯怎么读，卯足劲是什么意思解释　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象卯怎么读，卯足劲是什么意思解释加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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