中国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初(chū)期word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有限，因此影(yǐng)响2021年(nián)业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其(qí)业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的(de)第三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批(pī)复，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机(jī)构投(tóu)资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间(jiān)最早的一(yī)批(pī)合资券商之一(yī)，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互(hù)联互通全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计(jì)在(zài)6月(yuè)底前完(wán)成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况，也(yě)将造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段(duàn)的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩(jì)受到上述合并(bìng)可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系(xì)证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券(quàn)公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临(lín)“一去一留”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”不(bù)难(nán)发(fā)现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续推(tuī)进(jìn)的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华(huá)在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续(xù)以(yǐ)资产(chǎn)配置为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的(de)研(yán)发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立(lì)工作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客(kè)户提供直(zhí)接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式(shì)成立私(sī)人财富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客户及其家族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制(zhì)化的(de)资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客(kè)户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和(hé)满足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方案和(hé)财(cái)富规(guī)划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户(hù)在同一(yī)策略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注(zhù)册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管(guǎn)理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公(gōng)司全资(zī)设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务(wù)和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市(shì)场(chǎng)竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展业便(biàn)利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加速布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带(dài)来了(le)国际(jì)金融机构全面参与中国资(zī)本市(shì)场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过与国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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