随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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