近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xi柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹àn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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