今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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