今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(l河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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