金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增天津面积多少平方公里速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求脉冲式天津面积多少平方公里释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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