“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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