5月23日(rì)，医药(yào)股(gǔ)开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智(zhì)飞(fēi)生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处(chù)于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力(lì)。截(jié)至5月23日(rì)，医药(yào)生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)作为老赛(sài)道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是(shì)否还(hái)有(yǒu)新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的基本面(miàn)正继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的(de)增速相(xiāng)比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的(de)营收与去年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比下(xià)降(jiàng)了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去创(chuàng)新药和疫情受(shòu)益细(xì)分(fēn)领域，医药板块(kuài)中具有较好成(chéng)长能力的低估(gū)值板块有原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前(qián)景，国(guó)内市场仍未达(dá)乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法到预(yù)期，原因(yīn)在(zài)于近(jìn)几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(tài)多(duō)，增速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用于(yú)疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业(yè)，增(zēng)长速(sù)度并不(bù)快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年(nián)化营收(shōu)增速高达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本(běn)土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定(dìng)性的(de)领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继(jì)续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡(héng)分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资(zī)源(yuán)下移(yí)、区域(yù)平衡布(bù)局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市(shì)三级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万(wàn)”工程，指导各(gè)地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的(de)建设任(rèn)务(wù)。随着具体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基(jī)层医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像(xiàng)器材、生命信(xìn)息(xī)设(shè)备和(hé)心(xīn)血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会(huì)得到优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质的(de)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规(guī)划(huà)中提(tí)出要加(jiā)强医(yī)疗卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器(qì)械市场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下，国(guó)产(chǎn)品(pǐn)牌(pái)有(yǒu)望凭(píng)借高(gāo)性价比的优势加速(sù)进(jìn)入医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着多项政策(cè)支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端医疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医疗(liáo)、澳华(hu乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法á)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠(qú)道和较强的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法