财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类行回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系还(hái)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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