AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术(shù)的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该更(gèng)加重视这(z迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子hè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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