尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(pià为什么梅西的人缘远比c罗好n)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。为什么梅西的人缘远比c罗好

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