5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòn1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克g)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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