财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quà现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸n)的减记无法触发CDS（信(xìn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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