北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生社日节是什么节日 社日节是农历几月初几的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商社日节是什么节日 社日节是农历几月初几业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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