如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连(lián)续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然(rán)也(yě)对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的(de)业绩(jì)似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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