大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗选择复句例子十个，选择复句例子5个表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影选择复句例子十个，选择复句例子5个响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuà选择复句例子十个，选择复句例子5个ng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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