私募基(jī)金运作(zuò)即(jí)将迎来(lái)更全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）就(jiù)起草的(de)《私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)运作指引(yǐn)》（下(xià)称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投(tóu)资(zī)基金法(fǎ)将私(sī)募证券投资基金(jīn)纳入统一规(guī)范，中基协实施登记备(bèi)案(àn)以来(lái)，我国私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)行业发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至(zhì)2022年年(nián)末，中(zhōng)基协已(yǐ)登记私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策(cè)略逐(zhú)步多元化(huà)，交易(yì)活跃，投(tóu)资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经成为资本市场重要的机构(gòu)投资(zī)者(zhě)之一(yī)。中基协(xié)结(jié)合私募证券投(tóu)资基金行业(yè)实践，坚持规(guī)范发(fā)展(zhǎn)和问题导向，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问题予(yǔ)以规范，完(wán)善私募(mù)证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引(yǐn)》共计三十二条，对私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)募集、投资、运(yùn)作(zuò)管理等环节提出(chū)了规范(fàn)要求(qiú)。具体来看：

　　募集要(yào)求方(fāng)面，在募集及存续门槛(kǎn)要(yào)求上，明(míng)确私募(mù)证券投资基金初始(shǐ)募集及(jí)存续规模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发(fā)布了修(xiū)订后的《私募投资(zī)基金登记备案办法》（下称《备(bèi)案(àn)办(bàn)法》）及(jí)配套指引(yǐn)，进一步明确了私募登(dēng)记备(bèi)案标准，其中(zhōng)就提出私募证券基(jī)金初始实缴募(mù)集资金规模(mó)不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的相(xiāng)关要(yào)求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明确约定(dìng)，除市(shì)场波(bō)动导致(zhì)净值变(biàn)化外，连续(xù)60个(gè)交(jiāo)易日出(chū)现(xiàn)基金(jīn)资产(chǎn)净值低于1000万元人(rén)民币的(de)，该私募证券投资(zī)基金(jīn)进入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认(rèn)为，《运作指引》在(zài)衔接《备案办法》募集(jí)规(guī)模(mó)的基础(chǔ)上(shàng)，增(zēng)加了(le)存续要求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台后(hòu)，通过募集资金(jīn)后再赎回的(de)方式备(bèi)案的“郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的壳基金”。此外，这(zhè)也体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理上，为加强流动性风险管理，《运(yùn)作指引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投资(zī)、长期投(tóu)资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应当约定(dìng)投资者不(bù)少于6个月的(de)份额锁定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面，在组合投资要求上，为引导私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)升专业(yè)投资能力，组合投资、分散风险，要求(qiú)私募证券投资基金采取资产组合的方式进行投(tóu)资。单(dān)只私募证券投资(zī)基(jī)金投(tóu)资于同一(yī)资产的资金，不得(dé)超过该基金净(jìng)资产的25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全部(bù)私募证券投资(zī)基金投资于(yú)同一资(zī)产的(de)资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活期存(cún)款、国(guó)债、中央银(yín)行票据、政策性(xìng)金融债、地方郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的政府(fǔ)债券、公开募集基金等(děng)中国证(zhèng)监(jiān)会、协会认可的投资品(pǐn)种除(chú)外(wài)。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确(què)禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募证券投资(zī)基金(jīn)架构应当(dāng)清晰、透明，不(bù)得(dé)通过(guò)设置复杂(zá)架构、多层嵌套(tào)等方式(shì)规(guī)避监管要求。私(sī)募(mù)证券投资基金投资于其他私募证券投资基金或者金融(róng)机构发行(xíng)的资(zī)产管理产品的，应当明确约(yuē)定所投资的(de)私募(mù)证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开募(mù)集基金以外的其他(tā)私募证券投资基金或者(zhě)资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上，明确私募基(jī)金应当以风险管理、资(zī)产(chǎn)配置为目标(biāo)开展(zhǎn)衍生品交易，不得(dé)将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适格投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要(yào)求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人(rén)建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益优先(xiān)与公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范(fàn)利(lì)益输送。对量化(huà)私募(mù)证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存(cún)、产品命名等方面(miàn)提出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化(huà)对私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)投资运(yùn)作（如(rú)衍生品(pǐn)、境外(wài)资产等(děng)特殊交易）的信息(xī)披露(lù)要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人和私募证(zhèng)券投(tóu)资基金信息报送工作要(yào)求。郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还要(yào)求规模以上私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人定期开展压力(lì)测试(shì)、建立风险(xiǎn)准备金制度等(děng)。具(jù)体来看(kàn)，同(tóng)一实际(jì)控制人控制的私(sī)募基金管(guǎn)理人在(zài)最近一年度末合计基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模在20亿元(yuán)以(yǐ)上的，应当持续建立健全流动性风险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急(jí)处(chù)置、关于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少进(jìn)行一次压力(lì)测试。私募基金管理人应当结合市场状况(kuàng)和自身管(guǎn)理能力制定并持续更(gèng)新流(liú)动性风险应急预案，明确预案触发(fā)情景、应急程序与措施等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当对(duì)投资者资金来源(yuán)的(de)合规性进行审查，不得由(yóu)投资者(zhě)或其指定第三方下达投资(zī)指(zhǐ)令或者自行负责投(tóu)资运作，不得为(wèi)金融机(jī)构、其他私(sī)募基金管理人，金融机构资产管理产品(pǐn)以及(jí)其他(tā)私募基金提供规避投资范围、杠杆约(yuē)束、投资(zī)者门槛等监管(guǎn)要求的通(tōng)道服务(wù)。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合(hé)来看，私募(mù)监管的实际标(biāo)准在向金融(róng)机构(gòu)管理标准看齐，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按(àn)目前征求(qiú)意见(jiàn)稿的(de)水平落实，执行后会快(kuài)速(sù)抹平私(sī)募(mù)基(jī)金相对其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好回(huí)到策略表现及(jí)管理人的整体运营和服务水平(píng)上，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更有利于行业(yè)的健(jiàn)康发展，回归(guī)管理本(běn)源。

　　不(bù)过，《运作指引(yǐn)》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资(zī)基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出(chū)差异化整改要(yào)求，并对重点条(tiáo)款的整改(gǎi)给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资(zī)范围(wéi)要求(qiú)、开展通道业(yè)务、不符(fú)合最(zuì)低存(cún)续规模等触(chù)及底(dǐ)线要(yào)求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资者(zhě)，不得展期，新增投资活动获得须符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求，合同(tóng)到期后予以(yǐ)清算；

　　对于不符(fú)合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债券及衍生品交易等投资要(yào)求的，给予(yǔ)12个月整改过(guò)渡期(qī)，不强制要求(qiú)修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于(yú)《运作(zuò)指引(yǐn)》实施(shī)后存(cún)量基金新募集的投资者要(yào)求设置不少(shǎo)于6个(gè)月的份(fèn)额(é)锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生(shēng)基(jī)金合同变(biàn)更(gèng)的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存(cún)续期限发生变化的，应当按照《运作(zuò)指引(yǐn)》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基(jī)金(jīn)中无固定存续期限的(de)私(sī)募证券(quàn)投资基金，要求在《运作指引》施(shī)行后12个月内，修改基金合(hé)同，约定(dìng)明(míng)确的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的