北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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