今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对(duì)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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