大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(zhōng)一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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