5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)96的因数有哪些数，72的因数有哪些，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是96的因数有哪些数，72的因数有哪些(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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