金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外一方水等于多少升，一方水等于多少升水结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支(zh一方水等于多少升，一方水等于多少升水ī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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