随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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