昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基太深是一种什么体验，太深是不是不好点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的太深是一种什么体验，太深是不是不好合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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