4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺库(kù)存(cún)较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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