大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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