4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(h宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗uā)市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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