金融(róng)界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜(yè)公(gōng)布(bù)的数据，美(měi)国(guó)4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前(qián)加息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周(zhōu)在(zài)美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的(de)情况下，预(yù)计从加息(xī)结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期(qī)下滑(huá)，白银因工业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续(xù)还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策转向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经(jīng)济风险依(yī)然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝(l长征有多长公里 红军长征一共用了几年ǚ)等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的(de)白银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落(luò)等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(j长征有多长公里 红军长征一共用了几年iàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续等白银(yín)行情企稳再低(dī)位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观(guān)因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议。

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