当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(b几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续(xù)去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性<几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了/strong>

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。