4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎn鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙g)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(q鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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