昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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