用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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