金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎ80寸电视尺寸长宽多少ng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(m80寸电视尺寸长宽多少ín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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