在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大。15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸p>

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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