5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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