编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一(yī)季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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