尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思>以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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