近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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