在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷de)美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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