编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产(chǎ两斤大概有多重参照物，2斤有多重？n)业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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