一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(z12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程的过程ī)者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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