周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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