用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开分压公式是什么，分压公式是什么意思始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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