周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净(j大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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