昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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