近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xi使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ān)开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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