近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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