财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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