财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是(shì)中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市(shì)金(jīn)融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化中促进金(jīn)融(róng)业(yè)估值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段时(shí)期(qī)的热(rè)门词，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了(le)主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消(xiāo)息的(de)加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士(shì)指出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资(zī)含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的表现，中特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带(dài)来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农(nóng)业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行(xíng)板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘红楼梦多少字涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基(红楼梦多少字jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银(yín)行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了(le)宁(níng)波银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价(jià)估(gū)值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情前(qián)的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资(zī)产质量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年(nián)提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4红楼梦多少字.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极(jí)低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳(wěn)定、估(gū)值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益(yì)率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内银行仍(réng)然具有较(jiào)好的投(tóu)资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都(dōu)在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉(yù)，国内银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身(shēn)就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开(kāi)始担忧(yōu)市场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行(xíng)情结(jié)束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有别的(de)方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市(shì)值的(de)板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至(zhì)部(bù)分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地以过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较(jiào)多(duō)、今年(nián)行情(qíng)结构差异巨大，建议(yì)不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 红楼梦多少字